您当前的位置 :首页 > 社会

专栏节选- 给台积电按个赞!--今周刊「老谢开讲」

来源:新闻网 作者:导演 2019-09-05 14:58:16
专栏节选: 给台积电按个赞!--今周刊「老谢开讲」 / 6 years ago专栏节选: 给台积电按个赞!--今周刊「老谢开讲」4 分钟阅读(本文由台湾《今周刊》杂志提供,节选自1月31日出版的当期「老谢开讲」专栏) 今年台湾半导体产业的焦点是台湾DRAM产业正式画下句点,在茂德、力晶相继重整,台塑集团宣布中止与美光的十年技转合约,至此,台湾的DRAM产业正式画下休止符。这个产业单是近十五年来花在买设备的金额就超过一兆元,投入DRAM的五大厂,这五年来就烧掉超过三三○○亿台币。除此之外,留下银行融资联贷,最后成为待打销呆帐的苦主,台湾在DRAM产业可说全盘皆输。 不过在众多输家当中,台湾的晶圆代工霸主台积电 却奋力杀出重围,是真正台湾的荣耀。过去这一年多来,全世界IT产业版图出现了很大的变化,苹果在财报公布之后,股价重挫,非苹阵营开始酝酿绝地大反攻。下一个焦点,我特别关注的是台积电与英特尔 的下一个全球半导体盟主争夺战。 **杀出半导体重围,台积电力争产业盟主** 今年以来,道琼指数上涨六.○四%,那斯达克上涨四.三二%,但费城半导体指数却大涨八.一七%,这显示过去几年惨烈的半导体产业开始有了一丝春意。不过,才公布去年第四季季报的全球半导体巨擘英特尔,营收一三四.五亿美元,与前年同期相较,减少三%,净利跌到二十四.七亿美元,衰退达二七%,毛利率进一步下滑到五八%。英特尔公布获利当天,股价重挫一.四三美元。 就在英特尔公告第四季财报这一天,台湾市值最大的台积电也举办了法说会,台积电第四季合并营收一三一三.一亿元,合并税后净利四一五.七亿元,季减一五.七%,但年成长二五.四%,EPS(每股税后纯益)达一.六一元,累积全年净利一六六○亿,EPS达六.四一元,台积电的净利及EPS都创下历史纪录。 全球排名前两名的半导体大厂选择在同一天公告财报,台积电第四季获利未能超越第三季,但是全年获利表现仍然十分亮眼,表现在股价上也出现了两样情。英特尔股价去年从二十九.七美元跌到十九.二三美元,最近在二十一美元附近盘旋;反观台积电股价却从六十二.二元涨到一○二元,创下历史新高。英特尔下跌,台积电股价上涨,也缩小了两家半导体大厂的市值差距。 以一月二十八日的收盘价来算,英特尔的市值是一○四五.七六亿美元,去年英特尔的EPS是二.一三美元,本益比是九.八八倍,英特尔曾经是美国市值龙头之一,如今成长趋缓,本益比压缩到十倍以内。反观台积电在美的ADR(美国存托凭证),去年从十二.一四美元起涨,最高涨到十八.三五美元,目前的本益比约十五.六倍,市值也推进到九○八.八三亿美元。两者之间差距是一三六.九三亿美元,虽然台积电仍是全球半导体产业的老二,但是未来成长力道强,本益比比英特尔高,未来一年之内,台积电不排除有机会超越英特尔,而这将是台湾产业登峰造极的新里程碑。 过去这一年,台湾股市在证所税的风风雨雨中,加权指数还能挺立在七千点大关以上,台积电扮演了重要角色。一直以来,台积电都是全台第一大市值企业,以一月二十九日收盘价一○一元计,台积电市值达二.六一七兆台币,占台股比重将近一二%。台积电虽不若三星之于南韩股市占四分之一那幺大的比重,但却是台股不可或缺的中流砥柱。未来台股涨跌,台积电都将扮演关键性角色。 去年台股全年只小涨八.八七%,但台积电全年却上涨二七.九七%,表现优于大盘。特别是下半年台股风雨飘摇中,台积电从七十三.八元一口气涨到一○二元,足足涨了三八.二%,对台股发挥了稳定军心的重要作用。今年台积电在去年拉大涨幅的情况下,能不能继续有去年的威力?今年的挑战一定比去年大。 **加大资本支出,台积电擘画下一个成长** 首先是外资加码台积电的持股比率已达七八.○三%。这是外资持有台积电的空前纪录,换句话说,台积电有超过四分之三的股权是在外资手上,在外资持股比率已经很高的情况下,外资继续大手笔买超机会相对有限。 其次是台积电未来的成长力道。台积电二○一二年全年营收成长一九.五%,税后纯益成长二三.八%,表现相当出类拔萃,进入一三年,台积电继续追求卓越成长。我们来看资本支出,今年英特尔宣布资本支出的目标达一三○亿美元,较去年大增二十亿美元,主要是加码十八寸晶圆。台积电则宣布三年二五○亿美元的资本支出计画。二○一二年台积电全年资本支出八十三亿美元,今年提升到九十亿美元,仍略逊英特尔的一三○亿美元,明年将达一百亿美元,后来回降到六十亿美元,台积电三年二五○亿美元的大投资计画,也将创下台湾IT产业最大规模的投资行动。 除了资本投资竞赛外,今年的重心在十八寸晶圆厂,由于建厂成本愈来愈高,下一轮十八寸的竞赛,可能只剩下英特尔、台积电及三星三足鼎立的局面,其他企业可能都玩不起。去年英特尔及三星都宣布投资荷兰的半导体设备厂ASML(艾司摩尔),台积电也赶在八月宣布以八.三八亿欧元,取得ASML五%股权,并且承诺未来五年再投入二.六七亿欧元,支持ASML的研发计画。这是台积电布局十八寸厂的关键一大步。 为了加速研发十八寸晶圆厂和极紫外光(EUV)微影技术开发,ASML决定释出二五%给客户入股,并邀集国际半导体大厂合组近十四亿欧元的研发基金。英特尔已决定认养六成股份,其他四成可能由台积电、三星及Global Foundries共同认养。从这个态势来看,台积电的最大对手是超级巨霸英特尔,追兵则是三星及Global Foundries。 目前三星与台积电在晶圆代工的市占率差距仍大,不过三星电子在未来所有半导体产品的晶圆代工都可自己完成,三星在智慧型手机及平板电脑威力愈来愈大,假如三星完全独力完成半导体的生产,对台积电的威胁不可小觑。 去年在智慧型手机杀出的黑马是高通(Qualcomm),高通市值超过英特尔,跌破大家的眼镜,今年联发科与高通在中国低价智慧型手机将有一番竞争,高通崛起,也可以看出行动装置是台积电追求成长的下一个驱动力量。这其中苹果与三星竞争白热化,苹果的去三星化,给台积电带来另一个成长机会。 **十五年竞赛后,晶圆双雄剩单雄** 过去每一支智慧型手机贡献台积电七美元左右的营收,一年后,可拉升到九美元,张忠谋抓到这个趋势,才会很肯定地说,到二○一六年以前,台积电都能一年比一年好。为了迎接A7处理器商机,台积电扩厂动作十分积极,位在南科的晶圆十四厂工程全天候赶工,这会是全世界第一座量产二十奈米系统单晶片的基地。而未来五年,台积电在南科新的投资金额将超过五千亿元。 台积电的南科晶圆十四厂,是台积电下一个成长引擎。从二○一二到一四年,台积电业绩成长将有一波波高潮。假如今年台积电获利能再成长二成,净利将直逼二千亿元,EPS达七.六九元,若以十六倍本益比算,目标价可达一二三元。未来一年,若台积电股价再涨两成,市值将可推进到三.一八兆元,若英特尔股价仍在原地不动,那幺台积电可能超越英特尔,成为全球最大半导体厂,这不仅是张忠谋董事长一生梦寐以求的桂冠,也是台湾产业发展的一项不可能任务。 讲到晶圆代工,过去的「晶圆双雄」台积电与联电,如今似乎相去愈来愈远,晶圆双雄逐渐变成「晶圆单雄」。一九九七年,台股第二度涨上万点(一○二五六点)那一年,台积电与联电其实是两家旗鼓相当的公司,联电一九八○年成立,台积电晚了七年,一直到一九八七年才成立。 在一九九七年这一年,联电的股本是四一三.四五亿元,台积电四○八.一三亿元,台积电小输联电,以九七年前三季财报来看,台积电的税后净利是一一二亿元,EPS二.七五元,联电的净利是六十二亿元,EPS一.五六元,台积电略胜一筹,那一年联电股价最高涨到一七五元,台积电涨到一七三元,双方平分秋色,是平起平坐的晶圆双雄。联电最大市值七二○亿元,台积电是七○五亿元。 不过「晶圆双雄」经过十五年的竞赛,双方差距愈拉愈大,台积电已把市值拉大到二.六兆台币,但联电股价、市值、获利能力,都与台积电相差甚远。联电目前资本额一二九三.八亿元,若以一月二十九日的收盘价十一.五五元计,联电市值只有一四九四亿元,以一四九四亿元对二.六兆台币,联电的市值只有台积电的五.七%,双方差距拉大到将近二十倍,十五年的光阴,同样的产业形成那幺大的变化,十分不可思议。台积电有位老骥伏枥的领航员,稳稳握住成长方向盘,应该是制胜关键,这是货真价实的台湾之光。 **台积电市值扩大后,可形成供应链** 台积电市值扩大后,下一个任务是扶植台湾半导体相关产业。一家苹果可以养活众多台湾供应链,像软板的台郡;电池模组的新普、顺达科;相机镜头的大立光、玉晶光;导光板的瑞仪;机壳厂可成、鸿准;组装厂鸿海等,都是在苹果供应链下成长的核心成员。 台积电市值扩大后,在台湾的资本市场也可望形成台积电供应链,过去台积电设备以外购为主,像ASML、应用材料等都是台积电重量级的供应商,台湾的供应链不易取得台积电的商机,不过去年以来,这个情况已逐渐改变。 例如,电子束技术检测的汉微科已成台积电重要设备供应商,二○一一年汉微科税后净赚一个股本,去年赚了近两个股本,股价最高涨到六五二元,主要关键是汉微科卡住了主流检测技术。另一家也在去年奋起的弘塑则在湿制程技术领先,弘塑一直都是台积电资本支出制程设备的固定班底,去年业绩逐季成长,第三季EPS达五.一五元,今年有赚一个股本的机会。 另外,半导体载具厂家登,以光罩与晶圆传送盒打入台积电供应链,股价一举涨到八四.五元。随着台积电扩厂脚步,下一步是无尘室设备供应商,或者如中砂的钻石碟,或华立、崇越以光阻剂,研磨液的供应商,及设备商辛耘,未来都会在台积电成长版图中卡到位置。 多年前,台积电已逐渐落实本土设备商扶持计画,随着台积电的跃升,本土供应商可望逐渐成长茁壮,这是台湾下一个新成长族群。(完) 注: 1.专栏作者老谢--谢金河,为《今周刊》发行人兼财讯文化事业执行长. 2.以上评论不代表路透立场. (整理 董永年; 审校 杨淑祯)
(责编:导演)

本文由http://www.lessoeursbervas.com/shehui/209.html原创,转载请备注出处谢谢配合!

下一篇:中国紫光集团再度举牌港股 持有中兴通讯H股逾5%股份上一篇:中国企业- 华为否认曾参与美国工程师新加坡死亡案所涉项目